證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
江聃
2025-12-27 12:43
外資的樂觀程度超乎預(yù)期！
高盛預(yù)計(jì)，在親市場(chǎng)政策、利潤增長和強(qiáng)勁資本流動(dòng)的支撐下，到2027年底，中國主要股指將上漲30%。包括Kinger Lau在內(nèi)的策略師在周三的一份報(bào)告中指出，中國股市正在進(jìn)入更穩(wěn)定的上升趨勢(shì)，“從希望轉(zhuǎn)向增長”。
與此同時(shí)，美國銀行發(fā)表新一份中國消費(fèi)者調(diào)查，指出10月消費(fèi)者支出穩(wěn)健。該行發(fā)現(xiàn)，有證據(jù)表明，受股市財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)的推動(dòng)，高收入消費(fèi)者正在復(fù)蘇。會(huì)員制商店是消費(fèi)者最喜歡的食品雜貨管道。
股市還要漲30%？
據(jù)今天早上的消息，高盛預(yù)計(jì)，到2027年底，中國主要股指將上漲30%，這得益于親市場(chǎng)的政策、利潤增長以及強(qiáng)勁的資本流動(dòng)。中國股市正進(jìn)入一個(gè)更穩(wěn)定的上升趨勢(shì)，從“希望”轉(zhuǎn)向了“增長”。
在最近一次由人工智能驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)之后，摩根士丹利資本國際中國指數(shù)即將迎來六個(gè)月來的首次月度下跌。投資者正密切關(guān)注本月的重磅事件，以獲取市場(chǎng)指引。
高盛強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步的需求側(cè)刺激、由人工智能驅(qū)動(dòng)的利潤增長以及強(qiáng)勁的內(nèi)外部資金流入是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。預(yù)計(jì)收益將在三年期間增長12%，而股票估值倍數(shù)將上升5%至10%。雖然第四季度的周期性放緩以及重新出現(xiàn)的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)引發(fā)獲利回吐，但策略師建議保持投資并趁市場(chǎng)回調(diào)時(shí)買入，除非這些風(fēng)險(xiǎn)加劇。
消費(fèi)也因股市復(fù)蘇
美國銀行發(fā)表新一份中國消費(fèi)者調(diào)查中指出，中國10月消費(fèi)者支出穩(wěn)健。該行發(fā)現(xiàn)，有證據(jù)表明，受股市財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)的推動(dòng)，高收入消費(fèi)者正在復(fù)蘇，會(huì)員制商店是消費(fèi)者最喜歡的食品雜貨管道。
自2022年10月以來，美國銀行每隔一個(gè)月便會(huì)進(jìn)行一次該項(xiàng)調(diào)查。本份報(bào)告的調(diào)查結(jié)果收集自10月10—17日期間在中國收集的1149名18歲以上消費(fèi)者的資料。
調(diào)查指出，10月份消費(fèi)者支出有所改善。53%的受訪者表示，他們?cè)谶^去兩個(gè)月外出次數(shù)增加，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來了可預(yù)見的提振，但令人鼓舞的是，這一數(shù)據(jù)也高于之前兩個(gè)10月份的水平。
美國銀行的數(shù)據(jù)描繪的景象比已發(fā)布的零售額數(shù)據(jù)略微樂觀。這種差異可能反映了零售額主要衡量商品支出的事實(shí)。展望未來，消費(fèi)者未來的消費(fèi)意愿仍高于去年10月，但較8月有所放緩，這可能是由于在比往年更長的黃金周期間集中消費(fèi)后出現(xiàn)了一些回落。
近期，一些奢侈品牌的正面評(píng)價(jià)為中國消費(fèi)者帶來了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。美國銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)為此觀點(diǎn)提供了佐證。雖然高收入和中等收入消費(fèi)者近幾個(gè)月都增加了支出，這可能是由于假期的影響，但高收入人群消費(fèi)者的未來消費(fèi)意愿明顯更高：54%的高收入消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來6個(gè)月會(huì)增加支出，而中低收入消費(fèi)者只有31%。
值得注意的是，10月高收入消費(fèi)者與其他消費(fèi)者之間的消費(fèi)意愿差距也有所擴(kuò)大。為什么富裕消費(fèi)者感覺更樂觀？該行發(fā)現(xiàn)，由于金融財(cái)富高度集中在收入較高的人口中，股市的財(cái)富效應(yīng)在富裕人群中更為明顯。
在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，調(diào)查指出，35%的受訪者預(yù)計(jì)未來一年房價(jià)將進(jìn)一步下跌，與8月的數(shù)據(jù)大致相當(dāng)。同時(shí)，27%的受訪者預(yù)計(jì)未來一年房價(jià)將上漲，高于先前的24%。整體而言，房價(jià)預(yù)期差異（即預(yù)期上漲的受訪者百分比減去預(yù)期下跌的受訪者百分比）仍處于收縮區(qū)間，但差距較前幾個(gè)月有所縮小。總而言之，尚未觸及房屋市場(chǎng)的低谷，但正在接近谷底。
美國銀行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，會(huì)員店已成為最受歡迎的購物管道（34%的受訪者選擇），消費(fèi)者表示便利性、產(chǎn)品種類和產(chǎn)品品質(zhì)是最重要的考慮因素。折扣店和直播及興趣電商最近也越來越受歡迎，但要形成整體消費(fèi)偏好的臨界規(guī)模，可能還需要更多時(shí)間。
排版：王璐璐
校對(duì)：楊立林
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