券商中國
霍莉
2025-12-27 15:23
秦皇島煤炭網(wǎng)10月22日數(shù)據(jù)顯示，本報告期（10月15日至10月21日），環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于684元/噸，環(huán)比上行4元/噸。
開源證券認(rèn)為，當(dāng)前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產(chǎn)”政策推動產(chǎn)量收縮，以及需求端“金九銀十”旺季非電煤需求預(yù)期回暖，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。其中，動力煤有長協(xié)機制修復(fù)和“煤和火電企業(yè)盈利均分”的邏輯支撐；而煉焦煤因市場化程度更高，對供需變化更敏感，可能展現(xiàn)出更大的價格彈性。
山西證券指出，看好四季度煤炭板塊投資機會，煤炭彈性品種排序靠前。四季度業(yè)績或好于三季度，板塊具備配置價值。迎峰度夏期間，煤價超預(yù)期上漲，但長協(xié)倒掛表觀解除后，仍有部分長協(xié)比例未能兌現(xiàn)，因此銷量修復(fù)或?qū)⒊掷m(xù)至四季度。隨著相關(guān)政策落地，四季度國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量預(yù)期有限，煤價向下有所支撐。而四季度迎峰度冬，需求可期，預(yù)計均價也將在一定程度上環(huán)比修復(fù)。當(dāng)前板塊整體估值已經(jīng)較低，近期市場風(fēng)格切換需求提升，煤炭具備補漲動力，板塊逢低可增配，優(yōu)選彈性品種。關(guān)注晉控煤業(yè)、山煤國際、華陽股份。煉焦煤方面，金九銀十需求預(yù)期不差，若有供給擾動，價格或超預(yù)期反彈，關(guān)注潞安環(huán)能、山西焦煤。
