券商中國
黃鈺霖
2026-01-01 16:09
證券時報記者 鐘恬
2025年港股市場強勢回暖，估值修復與結構重塑共振催生大量投資機會，十倍股集中涌現、“紅底股”陣營持續擴容，市場賺錢效應顯著。
2025年十倍股扎堆涌現
2025年港股估值洼地效應凸顯，疊加行業景氣度提升與資金面改善，催生了一批漲幅超10倍的牛股，成為市場回暖的核心標志。
Wind的統計顯示，今年以來，總共有380只港股股價翻番，其中13只股價漲幅超過10倍。粵港灣控股累計漲32.71倍遙遙領先，九福來累計漲30.25倍緊隨其后，此外，首都金融控股、北海康成、珠峰黃金等也進入十倍股陣容。
從賽道分布來看，生物醫藥、科技轉型、新消費等領域漲幅明顯，呈現出“細分龍頭+高成長性”的特征。
其中，生物醫藥板塊尤其是以18A章上市的未盈利生物科技企業，成為牛股扎堆之地。“罕見病第一股”北海康成漲幅超10倍，三葉草生物、和鉑醫藥、加科思等今年以來漲幅達到6倍以上。
作為港股今年漲幅第一的股票，粵港灣控股今年加速布局AI賽道，近日其子公司深圳天頓數據科技有限公司與華工科技簽訂協議，致力于在新型AI算力和網絡基礎設施領域建立全面、深入的戰略合作伙伴關系。此外，消費板塊也誕生了多只高彈性標的，受益于黃金一路走高，珠峰黃金今年累計漲幅接近12倍。
“紅底股”陣營擴容
除十倍股外，港股“紅底股”陣營的持續擴容與股價翻倍，也成為市場強勢的重要體現。“紅底股”特指港股市場中股價突破100港元的高價股，其數量增長與股價表現，反映了市場熱度。
統計顯示，截至2025年12月19日收盤，港股“紅底股”數量已增至46只，較2024年底增加20只，“紅底股”數量接近翻倍。老鋪黃金、騰訊控股最新收盤價均在600港元以上，攜程集團、寧德時代、云知聲、科倫博泰生物、香港交易所等股價均在400港元以上。
從上市日期來看，股價超100港元的有20只為今年上市的新股，包括寧德時代、蜜雪集團、西普尼等。12月19日，港股“紅底股”陣營迎來最新成員——希迪智駕正式登陸港交所主板，成為港股首家專注商用車智能駕駛的上市公司。作為“大疆教父”李澤湘控股的硬科技企業，其發行價高達263港元。12月8日登陸港交所的卓越睿新，上市首日即大漲87.26%，報126.40港元，印證了市場對高成長性科技賽道新股的認可。
從“紅底股”行業分布來看，主要集中在消費服務、科技、醫藥、高端制造等領域，這些企業普遍核心競爭力較強，在估值修復過程中率先獲得資金青睞。
機構建議杠鈴配置策略
隨著圣誕節臨近，多家機構密集發布港股2026年展望報告，對明年市場走勢給出明確判斷。機構普遍認為，2026年港股將在政策紅利與外部風險的博弈中開啟第二輪估值修復。
富途證券首席分析師譚智樂表示，盡管面臨利率變動、美聯儲降息周期及HIBOR（香港銀行同業拆息）上升等挑戰，對港股2026年走勢仍然持樂觀態度。
中信建投認為，港股在經歷了9月的單邊上漲后，10月以來隨著海外宏觀預期反復的影響經歷了震蕩調整。隨著AH兩地同步完成中期調整，當前港股部分優質資產重新進入高性價比區間。
東吳證券預計2026年美聯儲會繼續降息，中美關系階段性緩和，有利于緩解港股市場對雙邊關系不確定性的擔憂。2026年，國內貨幣+財政同步深化“逆周期+跨周期”，企業盈利有進一步改善的空間，在“賺錢效應”下，2026年南向資金有望持續流入。此外，海外資金也有望“錦上添花”。
東吳證券表示，盡管看好明年港股行情，但仍建議杠鈴配置策略，主要擔心海外宏觀、政治風險可能超預期。配置港股的思路應該從自下而上視角出發，選擇獨特資產，挑選全球產業鏈共振方向中能夠做到關鍵環節的中國企業，才能享受到充分溢價。
