早上好，先來關注下金屬市場。
金屬板塊熱門品種暴漲
今天凌晨，現貨白銀價格站上76美元/盎司，日內漲近6%，年內漲幅擴大至逾160%。COMEX白銀期貨價格漲逾6%。
現貨鉑價格延續漲勢，盤中漲超10%，創歷史新高。現貨鈀價格盤中同樣漲超10%。
內盤方面，滬銅、國際銅期貨主力合約漲超3%，分別報101080元/噸、91410元/噸。
截至發稿，COMEX黃金期貨價格漲1.31%，報4562美元/盎司，本周累漲3.98%；現貨黃金價格漲1.12%，報4531.1美元/盎司，本周累漲4.44%。
COMEX白銀期貨價格漲11.15%，報79.68美元/盎司，本周累漲18.06%；現貨白銀價格漲10.24%，報79.196美元/盎司，再創歷史新高，本周累漲17.87%。
現貨鈀價格漲14.24%，報1923.4美元/盎司，本周累漲12.63%；現貨鉑價格漲10.31%，報2450.91美元/盎司，本周累漲24.31%。
內盤方面，滬銅期貨主力合約收漲3.33%，報101380元/噸；滬銀期貨主力合約收漲6.03%，報19204元/千克。
地緣局勢方面，當地時間12月26日，據也門安全官員消息，沙特阿拉伯對也門東南部哈德拉毛省南方過渡委員會旗下的軍事據點發動了空襲。
此外，當地時間26日，烏克蘭總統澤連斯基表示，若俄羅斯總統普京同意為期60天的停火，他將把整個“和平計劃”交由烏克蘭全民公投決定。澤連斯基指出，舉行公投存在政治、后勤和安全風險，60天是完成籌備工作所需的最短時間。
業內人士認為，貴金屬和基本金屬價格此輪集體走強，主要受到四方面因素支撐：其一，地緣政治不確定性上升，避險需求顯著增強，資金持續流入黃金、白銀、鉑等貴金屬資產；其二，美元階段性走弱，削弱了美元資產吸引力，推動資金轉向以貴金屬為代表的實物資產，同時對銅等基本金屬價格形成提振；其三，在人工智能產業加速發展及全球能源轉型持續推進的背景下，相關金屬需求中樞抬升；其四，供給端約束依然存在，銅、白銀、鉑等品種礦端擾動頻發、供應偏緊，為價格上行提供了堅實支撐。
知名白銀分析師Peter Krauth認為，盡管短期回調風險猶存，但在即將到來的“狂熱階段”中，銀價有望沖擊300美元/盎司的歷史高位。
他認為，當前所有支撐白銀價格上漲持續“相當長一段時間”的要素均已具備。盡管50美元/盎司已被視為新的價格底部，但隨著市場進入“狂熱階段”，金銀比的劇烈調整將成為推升銀價的核心動力。
上期所連發兩條通知
26日，上期所發布通知，近期國際形勢復雜多變，有色金屬和貴金屬品種波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。
此外，上期所還對黃金、白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度做出調整：自2025年12月30日（星期二）收盤結算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為15%，套保持倉交易保證金比例調整為16%，一般持倉交易保證金比例調整為17%；白銀AG2602合約的漲跌停板幅度仍為15%，套保持倉交易保證金比例仍為16%，一般持倉交易保證金比例仍為17%。
2026年1月5日（星期一）交易后，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變；其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復至原有水平。
利多來襲！氧化鋁期貨價格大漲
12月26日，氧化鋁市場傳來利多：國家發展改革委產業發展司發表文章《大力推動傳統產業優化提升》。文章指出，對氧化鋁、銅冶煉等強資源約束型產業，關鍵在于強化管理、優化布局，鼓勵大型骨干企業實施兼并重組，提升規模化、集團化水平以增強產業競爭力。
受此影響，市場看多情緒升溫，氧化鋁期貨主力2605合約單日上漲5.6%，創下近3周新高，盤中一度觸及漲停。
對此，中原期貨分析師劉培洋表示，當前氧化鋁行業基本面最大的矛盾就是上游礦石產能增速低于冶煉產能增速，供需錯配問題突出。今年以來氧化鋁價格持續走弱，行業利潤不斷下滑甚至陷入虧損，但始終沒有出現明顯的減產動作。市場一直期待相關部門對產能進行統一管理，改善供需結構，國家發展改革委此次發文正好擊中了市場預期，直接提振了市場看多情緒。
“需要注意的是，盡管政策利好帶動盤面拉升，但氧化鋁市場長期面臨的結構性過剩壓力并未消失，其價格從去年底至今一直受產能和固定需求的雙重壓制。”方正中期期貨分析師胡彬表示。
數據顯示，截至12月25日，我國氧化鋁建成產能為11480萬噸，開工產能為9445萬噸，開工率為82.27%；全國冶金級氧化鋁建成總產能為11032萬噸/年，運行產能為8808.5萬噸/年，開工率為79.85%。庫存方面，百川數據顯示，國內氧化鋁市場庫存與工廠庫存總和為199萬噸，處于近兩年來的最高水平，鋁廠備貨充足，現貨價格仍在尋底過程中。
“長期來看，2026年國內外仍有新增產能投放預期，結構性供應過剩格局短期難以改變。”劉培洋說。
展望后市，受訪分析師普遍認為當前期貨價格上漲更多受市場情緒驅動，基本面偏空的格局尚未扭轉，上漲行情難持續。
胡彬直言，當市場看多情緒退潮，氧化鋁偏空的基本面依然會壓制盤面，在產能出現較大變化之前，很難看到趨勢性扭轉行情。
他同時提醒，產業政策始終是氧化鋁短期行情的風向標。此外，鋁土礦生產情況、國內環保限產力度以及幾內亞產區天氣等因素都是需要重點關注的變量。
國投期貨分析師劉冬博也認為，國家發展改革委發文雖有助于改善行業悲觀預期，但政策落地需要時間。“目前行業庫存處于歷史高位，昨日基差走低會吸引期現套利資金介入，期貨價格上漲的持續性存疑。”他說。
傅小燕認為，與其他有色金屬相比，我國鎳市場對外依存度高達86%，易受海外礦山基本面異動干擾。當前，全球原生鎳供應依然過剩，后續需要關注價格接近周期底部時，印尼的產業政策以及生產成本變化對價格的影響。孫匡文也表示，后期印尼的產業政策仍是較大變量，在政策未明確的情況下，鎳價可能反復波動。
