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全球頂級貴金屬回收玩家接手英皇79公斤金磚，隱秘黃金回收市場浮出“冰山一角”。

在金價(jià)大幅波動(dòng)上漲背景下，英皇娛樂酒店公告作價(jià)約9970萬港元出售酒店大堂裝飾所用的79公斤金磚備受關(guān)注，而本次交易的買家系頂級貴金屬回收玩家之一，背后占據(jù)全球黃金供應(yīng)量近1/3的回收市場浮現(xiàn)“冰山一角”。

頂級買家“浮顯”

2月5日，英皇娛樂酒店（00296.HK）公告將附屬公司持有的79公斤金磚出售給賀利氏金屬香港有限公司，交易作價(jià)約9970萬港元。這些金磚原為澳門英皇娛樂酒店大堂的“黃金大道”裝飾，原購入價(jià)僅約940萬港元。受益于近年來金價(jià)暴漲，英皇預(yù)計(jì)扣除交易成本后確認(rèn)收益約9020萬港元，浮盈超過9倍。

這筆交易恰逢金價(jià)高位，英皇趁機(jī)變現(xiàn)非核心資產(chǎn)，而買家賀利氏方面在貴金屬回收與貿(mào)易鏈條中接盤，交易單價(jià)1262港元/克，折合匯率估算約1120.85人民幣/克，略低于當(dāng)天上海金基準(zhǔn)價(jià)。

（來源：上海黃金交易所）

資料顯示，賀利氏集團(tuán)成立于1851年，被評為“德國家族企業(yè)十強(qiáng)”，2024財(cái)年總收入達(dá)294億歐元，員工約1.5萬人。集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋廣泛，從貴金屬及回收，橫跨醫(yī)療健康、半導(dǎo)體、電子以及工業(yè)應(yīng)用，其中，貴金屬回收系其重要業(yè)務(wù)。據(jù)行業(yè)分析，賀利氏集團(tuán)回收業(yè)務(wù)年處理能力達(dá)數(shù)千噸物料，營收貢獻(xiàn)可能占集團(tuán)總收入的80%以上。

在貴金屬回收市場，賀利氏位居全球頂級梯隊(duì)，常年排前2—3名，主要回收來源包括廢舊催化劑、電子廢料、工業(yè)廢料到珠寶/醫(yī)療合金的回收與精煉等，在全球設(shè)有擁有15個(gè)生產(chǎn)基地和5個(gè)貿(mào)易中心，包括年處理能力分別為3000噸的中國南京工廠等。

巨頭看多黃金

對于本次交易詳情，賀利氏方面負(fù)責(zé)人以業(yè)務(wù)地域劃分有別為由婉拒了證券時(shí)報(bào)記者采訪。

CIC灼識(shí)咨詢董事總經(jīng)理余怡然在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪中指出，此次賀利氏回收金磚的交易，屬于其常規(guī)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的“大宗交易”，因其標(biāo)的物特殊、單筆體量較大而備受關(guān)注。賀利氏的貴金屬回收業(yè)務(wù)原料本就主要來自“二次來源”，即各類含貴金屬的廢舊物料和工業(yè)廢料。酒店金磚作為高純度、易處理的黃金原料，完全符合其回收業(yè)務(wù)的原料范疇。

“此次交易凸顯了貴金屬回收行業(yè)的渠道多樣性。它不僅是傳統(tǒng)的工業(yè)廢料回收，也延伸至金融機(jī)構(gòu)、奢侈品、高端物業(yè)等領(lǐng)域的資產(chǎn)處置，證明了成熟回收商具備處理多元化、高價(jià)值原料的能力與信譽(yù)。”余怡然表示。

針對2026年貴金屬行情預(yù)測，賀利氏在去年12月出具了一份報(bào)告，預(yù)計(jì)黃金預(yù)計(jì)盤整后行情有望再次啟動(dòng)，預(yù)測價(jià)格將達(dá)到3750美元/盎司—5000美元/盎司。據(jù)分析，盡管高企的價(jià)格抑制了首飾需求，但持續(xù)的央行購金熱和較低的實(shí)際利率可能為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。通脹壓力和主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策可能令實(shí)際利率保持負(fù)值，這通常對金價(jià)有利。

（來源：賀利氏官微）

賀利氏貴金屬全球交易負(fù)責(zé)人HenrikMarx表示：“得益于強(qiáng)勁的央行需求和有利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，黃金預(yù)計(jì)仍有最堅(jiān)實(shí)的支撐。由于工業(yè)逆風(fēng)，白銀的走勢可能更為波動(dòng)。鉑金市場看似依舊緊張，但赤字可能縮窄。與此同時(shí)，隨著純電動(dòng)汽車的市場份額提升，鈀金可能面臨過剩擴(kuò)大。”

實(shí)際上，2026年1月末COMEX金價(jià)曾一度達(dá)到5626.8美元，再創(chuàng)歷史新高；近期震蕩調(diào)整，COMEX金價(jià)已回落至4800美元附近。

黃金回收業(yè)務(wù)增幅滯后于金價(jià)

在金價(jià)持續(xù)高位波動(dòng)背景下，全球黃金回收業(yè)務(wù)處于穩(wěn)健增長而波動(dòng)敏感的階段。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)今年1月29日報(bào)告，去年回收金供應(yīng)量達(dá)1404噸，占據(jù)黃金總供應(yīng)28%，但同比約2%的增幅遠(yuǎn)小于金價(jià)漲幅，多數(shù)持有者視黃金為避險(xiǎn)資產(chǎn)不愿賣出。

另一方面，黃金回收區(qū)域分化顯著：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回收金供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)了同比增長，如美國、歐洲和日本；而印度、中東和東南亞等新興市場則出現(xiàn)下降，只有中國的回收金供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)了同比增長。考慮到全球金價(jià)走勢，世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)未來回收金供應(yīng)量或?qū)⒌陀陬A(yù)期。

對于金、銀價(jià)格持續(xù)攀升對回收行業(yè)的影響，余怡然表示，總體屬于重大機(jī)遇。一方面，金屬價(jià)格是決定回收盈利水平的關(guān)鍵因素之一，價(jià)格上漲直接抬升了可回收物料的價(jià)值，擴(kuò)大了回收企業(yè)的利潤空間。另一方面，價(jià)格上漲往往源于供需緊張或避險(xiǎn)需求，這使作為重要供應(yīng)補(bǔ)充的回收產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位上升。另外，國家政策鼓勵(lì)貴金屬等重要資源的循環(huán)利用，以穩(wěn)定供應(yīng)。同時(shí)，金價(jià)等上漲也帶來回收行業(yè)的運(yùn)營挑戰(zhàn)，建議提升回收率應(yīng)對成本波動(dòng)，并做好供應(yīng)鏈管理，平滑原料價(jià)格波動(dòng)，以及合理利用期貨等工具對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

政策方面，2025年6月，工信部等部門出臺(tái)《黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，就提出2027年黃金固體廢物綜合利用率提升到35%以上，以及推進(jìn)廢棄電器電子產(chǎn)品等黃金、白銀回收，完善黃金回收市場體系，規(guī)范黃金回收行為等。