證券時報記者 馬靜
近日，中信證券、國泰海通、華泰證券、廣發證券、中國銀河證券、國信證券、招商證券、申萬宏源、中金公司、中信建投證券等10家頭部券商的董事長或首席執行官（CEO）集體發聲，圍繞政府工作報告和“十五五”規劃綱要草案中資本市場相關內容，分享了各自的感悟和理解。
各家券商掌舵人一致認為，政府工作報告和“十五五”規劃綱要草案釋放了“穩中求進、提質增效”的政策信號，對資本市場改革發展作出了明確部署，也為證券公司高質量發展提供了具體指引。下一步，如何將政策部署轉化為實際行動，譜寫高質量發展華章？透過他們的分享，證券行業在新征程中的發展路徑已然清晰可見。
科技金融成能力建設重點方向
政府工作報告提出，“加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組‘綠色通道’機制，以科技金融支持創新創造。”
“這一表述釋放了非常明確的政策信號——資本市場將在支持科技創新方面發揮更加重要的作用。”中金公司董事長陳亮說。
中國銀河證券董事長王晟也有類似觀點，他表示資本市場需聚焦集成電路、量子科技、人工智能、低空經濟等戰略性新興產業和未來產業，完善全鏈條融資服務體系，引導資本向關鍵核心技術領域加速集聚，推動科技成果更快實現產業化。
券商作為資本市場重要的中介和橋梁，將大有可為。中信證券董事長張佑君表示，科技金融將成為券商能力建設的重點方向，券商既要提升對新產業新賽道的研究定價能力，也要提升并購整合與資本運作服務能力。
廣發證券董事長林傳輝認為，券商需持續提升價值發現、價值培育和價值實現的能級，與政府投資基金、中長期機構資金、社會資本形成合力，多渠道促進創新資本形成，陪伴創新企業跨越研發“死亡谷”，推動要素資源向新質生產力領域聚集。
申萬宏源董事長劉健也強調，券商需要提升價值發現能力。他表示，券商要不斷創新投行服務模式，通過打造“科技專家+產業專家+投行專家”三結合的模式，解決不同投資主體投資邏輯分歧的難題；通過打造“數據資產+大模型+場景落地”一體化的模式，提升對智能經濟新形態的服務能力；通過打造“戰略咨詢+并購重組+產業出海”轉型服務模式，解決傳統產業面臨的轉型金融服務供給不足的難題。
發揮連接投融資各方紐帶作用
政府工作報告還提出，“持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。”
“投融資綜合改革是當前資本市場從規模擴張轉向質效提升的‘牛鼻子’，投資端改革優化長期資金入市政策，融資端改革完善多層次市場板塊功能，制度端改革構筑投資者保護安全墊。”國信證券董事長張納沙說。
國泰海通證券董事長朱健認為，對于券商而言，應圍繞健全投資和融資相協調的資本市場功能這一關鍵任務，進一步發揮連接投融資各方最重要的橋梁和紐帶作用，助力提升資本市場制度包容性、適應性。
林傳輝也表示，在融資端，券商要深耕產業研究，精準服務科技創新企業，用好股權融資、并購重組等工具，助力更多代表新質生產力的優秀企業登陸資本市場；在投資端，要加強產品創新，為中長期資金入市提供專業化、多元化的配置通道。
對于“健全中長期資金入市機制和完善投資者保護制度”，中信建投證券董事長劉成認為，二者并提實質上是要在制度層面進一步夯實“投資市”的基礎，讓資本市場更好兼顧融資功能、投資功能和財富管理功能。
時隔14年，“投資者保護”再次被明確寫入政府工作報告。招商證券董事長霍達認為，投資者保護是資本市場“人民性”的集中體現，資本市場要為人民財富保值增值作出更大貢獻。通過提高居民財產性收入，為擴內需作出資本市場應有的貢獻。
華泰證券首席執行官周易認為，券商一方面要提升財富管理能力，創新長期限、穩健型資管產品，引導居民財富通過合規渠道長期配置資本市場，擴大內需與財富增值雙向促進；另一方面，也要強化機構服務能力，為社保、保險等長線資金提供定制化資產配置、研究咨詢、交易托管等專業服務，助力長線資金精準布局優質產業與科創企業。
專業化、綜合化與長期化更凸顯
“拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。”這一表述也引發了券商掌舵人的熱議。
“創投退出是今年資本市場部署中最具新增量，也最具結構性意義的一環。”劉成表示，從2024年到2026年政府工作報告的表述變化來看，政策邏輯已經從鼓勵發展轉向打通循環。
張佑君也有類似看法。他表示，對券商而言，服務邏輯將更強調專業化、綜合化與長期化，因此需以更強的定價能力、產業理解與資源整合能力，提升資本市場服務實體經濟的質效。
“提高股權融資比重”，也是時隔多年政府工作報告再次提出。陳亮認為，這點明了我國金融結構進一步優化的重要方向。
展望未來，券商如何更好落實政策要求？結合業務實踐，周易提出了具體思路：在融資端，投行業務需緊扣科技自立自強與產業升級需求，進一步提升服務實體經濟的適配性；在投資端，券商需強化投資者教育與適當性管理，豐富多元化投資產品，引導資金向人工智能、高端制造、生物醫藥等“硬科技”賽道集聚。
打造差異化、特色化經營模式
政府工作報告還對金融機構的發展提出了要求——“規范金融機構競爭秩序，深入推進地方中小金融機構減量提質。”
朱健表示，相關部署有效承接了黨的二十屆四中全會關于金融機構“專注主業、完善治理、錯位發展”等要求，券商要堅守主責、深耕主業，立足自身資源稟賦，深化體制機制改革，發揮比較優勢，打造差異化、特色化的經營模式，牢牢守住不發生系統性風險的底線，蹄疾步穩建設一流投資銀行。
張佑君認為，這將促使券商更加突出合規經營、公司治理與風險管理的重要性，推動形成“規范發展、特色發展、差異化發展”的格局，頭部機構要在綜合服務與國際化能力上持續精進，中小機構則要在區域深耕與細分賽道上做強做專。
劉健則就券商如何提升風險管理能力進行了具體分享。他提到，一方面，券商要從新要素、新材料、新能源的風險收益特征出發，提升對科技風險、能源風險及創新風險的判斷能力，通過提供結構性風險對沖產品、優化做市交易等為企業及投資者提供更多的風險管理工具，做好主動風險管理；另一方面，券商要講好中國股市敘事，發揮好首席經濟學家、行業分析師等重要群體的意見領袖作用，提升投資者進行中長期投資的信心。
在如何做好財富管理、如何服務高水平開放等方面，上述十大頭部券商掌舵人還進行了深入思考和分享，紛紛表示，將錨定一流投資銀行目標，在服務國家戰略中實現自身高質量發展。
