4月20日晚間，大全能源(688303)披露2025年年報，報告期公司實現營業收入48.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.29億元，較上年同期減虧近58.46%，經營活動產生的現金流量凈額-15.78億元，較上年大幅收窄70.71%，經營資金“失血”狀況得到顯著緩解。
資料顯示，大全能源自2011年成立以來，始終專注于高純多晶硅的研發、生產與銷售。公司依托技術研發、低成本能源及產業集群優勢，現已形成年產30.5萬噸高質量、低能耗的產能，約占國內多晶硅產量的9.22%，規模在業內處于第一梯隊，產能、產品質量和成本控制位于行業前列。其產品主要用于光伏產業鏈上游，可加工為單晶及多晶硅片以制造光伏電池，其中單晶硅片用料占比穩定在90%以上，產品質量達國際先進水平。
目前，公司擁有完整的研發、采購、生產和銷售體系，通過成本領先與質量最優戰略實現盈利。采購方面，根據生產計劃制定采購計劃，并與主要合格供應商簽訂年度合同。生產采用成熟的改良西門子法工藝，能生產超高純晶硅，并兼顧太陽能級與電子級產品。銷售則以直接面向下游硅片廠商為主，通常與核心客戶簽訂鎖量不鎖價的長期供貨協議，并收取預付款，具體執行則通過月度銷售合同或訂單來確定。
結合行業現狀，大全能源未來發展趨勢聚焦于光伏多晶硅行業向價值驅動轉型。N型電池技術將替代P型成為主流，以BC技術為代表的高效產品份額快速提升，下游對產品質量要求更高。公司正從單一多晶硅向硅基新材料延伸，探索儲能電池等應用。同時，AI正深度賦能生產，推動控制從自動化向智能化決策演進，成為未來智能工廠的核心基礎設施。
據大全能源年報披露，2025年上半年多晶硅價格持續走低，出現成本高于銷售價的情況，但下半年止跌回升，甚至到第四季度單位銷售價已經恢復至41.35元/公斤，單位成本也優化至43.46元/公斤，作為多晶硅行業主要的市場參與者之一的大全能源逐步恢復盈利能力。主要會計數據顯示，報告期下半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1750.57萬元，經營活動產生的現金流量凈額恢復至3041.76萬元，但受到2024年下半年起的有序減產控產等因素限制，公司恢復持續盈利能力還需市場和時間等條件。
現金流是多晶硅行業寒冬中的生命線，雖然大全能源的經營正在逐步恢復，但是公司將現金流安全置于戰略高度，資產結構依舊保持健康水平。
數據顯示，截至2025年末，大全能源持有貨幣資金45.3億元、定期存款70.3億元、可轉讓大額存單7.2億元、銀行承兌匯票9.5億元，資金儲備合計約132.3億元。公司資產負債率保持在8.62%的極低水平，且無任何有息負債，這一穩健的財務結構，為公司抵御行業長期寒冬和未來戰略布局儲備了殷實的資金彈藥。
展望未來，大全能源所處多晶硅行業在“碳中和”目標下長期向好，但2026年面臨深度調整。國內新增裝機預計階段性回落，供給側產能過剩矛盾突出，能耗新國標將推動落后產能出清，行業競爭從價格主導轉向技術與質量主導。同時，下游N型電池產能快速擴張，N型料需求占比有望突破70%，技術升級壓力顯著。面對行業趨勢，公司繼續實施“向上一體化及橫向拓展”戰略，向上延伸至工業硅及圓硅芯等原輔料，以強化供應鏈控制、穩定成本與品質；橫向拓展至半導體多晶硅、有機硅領域，通過持續研發筑牢技術護城河。同時，大全能源還將持續發力數字制造與智能控制，提升對硅料質量與成本的控制能力，確保在行業洗牌中憑借成本、技術與智能化方面的差異化優勢，鞏固其在硅料環節的領先地位。
值得一提的是，報告期大全能源緊扣“雙碳”目標，立足多晶硅行業特性，深入推進ESG實踐，獲Wind和華證兩家評級機構AA評級和A評級，并被上證180ESG基準指數等ESG指數基金跟蹤。（秦聲）
