和遠(yuǎn)氣體“5天3板”、節(jié)能風(fēng)電因“明星股東”傳聞異動(dòng)、山東赫達(dá)突然跌停……
近期，在A股交易活躍度攀升、資金行為極致趨同的背景下，利用形式各樣的“小作文”擾動(dòng)上市公司股價(jià)、制造非理性炒作氛圍的亂象再度冒頭。
這背后，由互聯(lián)網(wǎng)流量主導(dǎo)的“眼球效應(yīng)”，對(duì)A股定價(jià)機(jī)制形成了短期擾動(dòng)。
受訪人士建議，在題材炒作與信息噪音交織的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者需警惕非理性追高風(fēng)險(xiǎn)，回歸上市公司基本面與長(zhǎng)期價(jià)值。
誰(shuí)是“小作文”主角？
2026年以來，A股熱點(diǎn)持續(xù)輪動(dòng)，行業(yè)板塊分化加劇。2月，中東地緣政治局勢(shì)變化帶動(dòng)能源化工板塊走高。同時(shí)，受AI產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期驅(qū)動(dòng)，從3月開始，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體等行業(yè)引領(lǐng)雙創(chuàng)板塊不斷刷新高點(diǎn)。
這一過程中，炒作資金盯上了尚無明顯基本面支撐的小盤股。
5月15日，綜合型氣體公司和遠(yuǎn)氣體漲停，并走出“5天3板”的走勢(shì)。此前，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)有個(gè)別用戶發(fā)布涉及該公司六氟化鎢產(chǎn)品下半年量產(chǎn)、已獲客戶認(rèn)證的消息。5月17日，和遠(yuǎn)氣體發(fā)布《關(guān)于股票交易異常波動(dòng)的公告》，澄清前述消息為不實(shí)內(nèi)容。5月18日、19日，和遠(yuǎn)氣體分別下跌了1.41%、5.19%。
公開資料顯示，六氟化鎢是先進(jìn)邏輯芯片與3D NAND存儲(chǔ)制造過程中化學(xué)氣相沉積（CVD）工藝的關(guān)鍵前驅(qū)體。
此外，還有疑似“傍明星”式炒作的案例。5月11日，一則有關(guān)“演員張凌赫（原名張家瑋）為節(jié)能風(fēng)電新進(jìn)第六大股東”的傳聞，令該公司股價(jià)尾盤異動(dòng)拉升，盤中最大漲幅一度接近7%，但收盤時(shí)，其股價(jià)漲幅回落至4.5%左右。
5月12日，節(jié)能風(fēng)電通過“上證e互動(dòng)”平臺(tái)回應(yīng)投資者稱，經(jīng)核查，股東張家瑋先生并非演員張凌赫。即便如此，5月13日，節(jié)能風(fēng)電依舊漲停收盤。不過，5月14日，節(jié)能風(fēng)電大跌9.4%，5月15日、18日又連續(xù)下跌2個(gè)交易日。
節(jié)能風(fēng)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電的項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。該公司在4月30日已公布了2026年一季報(bào)，即張家瑋彼時(shí)已現(xiàn)身節(jié)能風(fēng)電前十大股東名單，但上述不實(shí)消息直至5月11日才迅速發(fā)酵。今年一季度，節(jié)能風(fēng)電實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.04億元，同比下滑47.9%。
“‘小作文’擾動(dòng)市場(chǎng)的現(xiàn)象趨于頻繁，其背后可能藏著一條隱蔽而完整的利益鏈條。”黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍向記者指出。
他分析，某些情況下，“小作文”的信息源頭可能來自產(chǎn)業(yè)資本、游資或某些“偽專家”，他們通過制造并購(gòu)重組、訂單暴增、政策利好等傳聞，在信息真空期快速拉升股價(jià)；隨后，自媒體矩陣和付費(fèi)社群成為放大器，利用散戶的FOMO情緒完成籌碼派發(fā)，最終形成“編故事—拉股價(jià)—割散戶”的閉環(huán)。
實(shí)際上，通過“小作文”傳播不實(shí)消息，除了帶來個(gè)股股價(jià)“突飛猛進(jìn)”，也可能讓上市公司慘遭跌停。
山東赫達(dá)在5月13日晚間澄清了多條不實(shí)傳言。2026年5月13日尾盤，山東赫達(dá)突遭“小作文”風(fēng)波，其股價(jià)從漲超4%跳水至封死跌停。5月15日，該公司再度大跌7.7%。
在賈小龍看來，通常情況下，市值偏小、機(jī)構(gòu)覆蓋率低、業(yè)務(wù)邊界模糊但想象空間大的板塊，容易成為“小作文”主角。比如某些跨界轉(zhuǎn)型的制造業(yè)、處于技術(shù)迭代期的新興產(chǎn)業(yè)，或是股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的標(biāo)的。“原因在于，這類公司基本面透明度低，股價(jià)對(duì)邊際信息極度敏感，且籌碼結(jié)構(gòu)輕盈，少量資金即可撬動(dòng)巨大波動(dòng)，天然成為情緒博弈的‘理想載體’。”
監(jiān)管全面加碼
值得注意的是，濫用“眼球效應(yīng)”擾亂證券市場(chǎng)，終將付出相應(yīng)的代價(jià)。
近日，北京證監(jiān)局對(duì)編造、傳播虛假信息的兩名自媒體從業(yè)者作出行政處罰。
根據(jù)北京證監(jiān)局出具的《行政處罰決定書》，這兩名自媒體從業(yè)者均在微信公眾號(hào)發(fā)布包含相關(guān)方大量追加某上市公司芯片訂單等虛假信息的文章，分別從中獲利119.83元、173.70元。
結(jié)合違法事實(shí)、社會(huì)危害程度等，北京證監(jiān)局決定，沒收上述從業(yè)者的違法所得，并分別處以20萬(wàn)元、25萬(wàn)元罰款。
另一方面，對(duì)于個(gè)別上市公司企圖通過“蹭熱點(diǎn)”吸引市場(chǎng)注意力的操作，監(jiān)管力度全面加碼。
今年3月，在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清提到，規(guī)范上市公司及大股東、實(shí)控人和各類中介機(jī)構(gòu)的行為，依法嚴(yán)查嚴(yán)處蹭熱點(diǎn)、炒概念、搞操縱等侵害投資者利益的行為。
2026年已有相關(guān)處罰案例。
4月4日，英集芯公告稱，公司已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》。
監(jiān)管方面查明，2026年1月5日，英集芯人為策劃以“自問自答”方式，在上海證券交易所e互動(dòng)平臺(tái)發(fā)布公司“涉足腦機(jī)接口芯片領(lǐng)域”相關(guān)信息。但披露的相關(guān)信息不準(zhǔn)確、不完整。相關(guān)信息披露后，引起市場(chǎng)關(guān)注，公司股價(jià)明顯偏離市場(chǎng)行情，并出現(xiàn)異常波動(dòng)，違反了相關(guān)規(guī)定。
最終，英集芯及3名公司高管被罰款合計(jì)800萬(wàn)元。
亞輝龍于3月17日披露，公司收到深圳證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》。亞輝龍及2名公司高管被罰款合計(jì)750萬(wàn)元。被罰原因與英集芯類似。
關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追高
對(duì)于投資者而言，需要警惕“小作文”背后的非理性炒作。
“噪音是市場(chǎng)的固有成本，但絕非長(zhǎng)期價(jià)值的決定因素。”賈小龍指出，“投資的本質(zhì)是與好生意共成長(zhǎng)，而非在信息噪音中博弈。”
東方證券認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)主題投資的底層范式正在發(fā)生深刻重構(gòu)。以往靠蹭科技概念、純情緒炒作、短期博弈套利的投資邏輯已經(jīng)失效。如今市場(chǎng)真正認(rèn)可的主題方向，正集中到一類硬核科技龍頭：既能破解產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)、擁有較高的技術(shù)壁壘，又處在真實(shí)供需緊平衡格局中，具備長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值。對(duì)應(yīng)的估值定價(jià)邏輯也在迭代：已切換為立足科技創(chuàng)新屬性，從多維度重新挖掘企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。
具體到當(dāng)前的資產(chǎn)配置，賈小龍建議，可將核心倉(cāng)位錨定于現(xiàn)金流扎實(shí)、行業(yè)地位穩(wěn)固的龍頭板塊，比如高端制造、新能源產(chǎn)業(yè)鏈中游具備技術(shù)壁壘的環(huán)節(jié)等。同時(shí)，適當(dāng)布局受政策明確扶持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)剛性的方向，如自主創(chuàng)新深水區(qū)的半導(dǎo)體設(shè)備、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，但務(wù)必控制比例，且以定投方式平滑成本，避免追高“故事”。
此外，從跨市場(chǎng)分散的角度，他建議通過QDII或港股通適度配置海外中國(guó)資產(chǎn)及全球定價(jià)的大宗商品相關(guān)標(biāo)的，降低單一市場(chǎng)風(fēng)格依賴。
排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華提醒，當(dāng)前，投資者需關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)：第一，估值高企，業(yè)績(jī)難匹配的標(biāo)的。部分科技板塊估值已處高位，若盈利增長(zhǎng)無法支撐，將面臨回調(diào)壓力。第二，交易擁擠，流動(dòng)性承壓。資金高度集中于少數(shù)賽道，交易結(jié)構(gòu)脆弱，情緒轉(zhuǎn)弱易引發(fā)集中拋售，加劇波動(dòng)。第三，外部環(huán)境與政策生變。海外宏觀、地緣與技術(shù)迭代可能沖擊當(dāng)前邏輯。第四，獲利盤了結(jié)帶來拋壓。市場(chǎng)前期上漲積累較多獲利盤，資金階段性兌現(xiàn)可能對(duì)熱門板塊形成短期壓力。
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