鋁業股集體異動！
5月26日午后，在大盤調整的背景下，多只鋁業股突然直線拉升。其中，市值近2000億的中國鋁業漲停，封單一度超過50萬手。
從消息面來看，全球最大鋁土礦生產國幾內亞擬于6月實施出口管制的傳聞，引發鋁價上漲預期。
鋁業股大幅拉升
5月26日下午開盤后，中國鋁業直線拉升至漲停板，南山鋁業、宏橋控股、云鋁股份、天山鋁業等集體跟漲。截至下午收盤，中國鋁業的漲停板封單仍超過26萬手，南山鋁業、宏橋控股漲超8%，云鋁股份、天山鋁業漲超7%，中孚實業、神火股份漲超6%。
據彭博社報道，幾內亞礦業和地質部長布納·西拉（Bouna Sylla）在接受該媒體采訪時表示，該國將于6月出臺控制鋁土礦出口的措施。
作為供應了全球超過三分之一鋁土礦的國家，幾內亞2025年的鋁土礦出口量激增25%，達到1.83億噸。布納·西拉表示，鋁土礦出口的快速增長導致全球價格暴跌，該國政府希望解決這一問題。他說：“供應不能超過需求，我們希望調節出口量，將價格拉回到合理水平。”
上述消息傳出后，上期所氧化鋁期貨價格一度飆升逾5%至每噸2865元，使今年價格從下跌轉為上漲。
當前，交易商正在等待相關措施的細節，市場猜測幾內亞政府可能設定每年1.5億噸的鋁土礦出口上限，較2025年實際出口量減少約18%。有期貨分析師指出，這將使供應過剩的市場變成緊張的市場，可能會推高鋁土礦價格。
鋁價后續會怎么運行？
上周，國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比小幅回升0.2個百分點至64.4%，行業整體呈現弱修復態勢，但內部結構性分化特征依然突出。
華寶期貨認為，美聯儲近期表態偏鷹，流動性收緊預期對金屬價格整體偏空。海外鋁錠供需缺口給予鋁價支撐，但國內庫存仍處高位是壓制價格的核心因素，加之現貨市場成交表現偏弱，也進一步限制鋁價上行空間，短期受礦端影響氧化鋁反彈帶來一定成本支撐。后續重點關注幾內亞政策演變以及庫存走勢。
氧化鋁方面，信達期貨指出，市場開始交易礦端收緊預期帶來的利多。國內方面，供應增量重新主導市場預期，同時社會總庫存持續增加，壓力較大，壓制現貨價格。但現階段海運費高位運行和幾內亞政策預期構成成本端支撐，建議在幾內亞政府出政策前這一時期觀望或順勢交易，等待政策具體落地后再進行判斷。
電解鋁方面，宏觀端對鋁價的制約作用依然顯著。美國通脹超預期后，隨著FOMC會議紀要釋放鷹派信號以及沃什上臺影響，市場對于美聯儲轉向加息的預期逐漸上升，對鋁價施加上方壓制。上周庫存開始去化，拐點或開始。但同期相比去庫節奏明顯偏慢，且下游采購基本仍以逢低為主，成交氛圍清淡。在海外庫存持續走低的格局下，倫鋁持續對滬鋁形成牽引性支撐。短期鋁價預計仍以區間震蕩為主，美伊局勢變化對金屬帶來較大擾動，逢低布局為主要策略思路。
華聯期貨表示，國內電解鋁產能已經達到“天花板”，預計全年產量增長空間非常有限。海外中東地緣沖突對鋁產能造成了系統性沖擊。
據行業統計，中東地區已明確宣布停產和已核實待核實減產的產能合計約385萬噸，占中東電解鋁總產能的55%以上。霍爾木茲海峽通行問題依舊存疑，中東鋁廠仍維持極低產能運行，停產產能短期內難以恢復，全球鋁產量處于數年來首次同比收縮的邊緣。
華聯期貨稱，中東局勢擾動全球鋁供應，中國憑借產業鏈韌性承接海外轉移訂單，疊加新能源汽車、儲能等領域需求爆發，今年前幾個月國內鋁加工行業迎來產銷兩旺的高景氣周期，企業滿產、訂單飽和。長期來看，鋁行業長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業或將維持高景氣。
上周，滬鋁期貨呈現“外強內弱”的高位震蕩走勢。寶城期貨指出，美聯儲會議紀要超預期偏鷹，市場對年內加息預期升溫，強美元環境對鋁價形成壓制。基本面呈現明顯的結構性分化：海外受中東地緣沖突影響，電解鋁供應存在剛性缺口，LME庫存降至歷史低位，為鋁價提供底部支撐；但國內正處于傳統消費淡季，下游需求溫和復蘇，且社會庫存處于近六年同期高位，高庫存壓力壓制鋁價。
展望后市，寶城期貨預計滬鋁短期內或將維持區間震蕩，建議密切關注國內去庫趨勢的持續性以及資金流向。
排版：楊喻程
校對：趙燕
