證券時報記者 安仲文
近期，在人工智能（AI）、半導體行情深度演繹的同時，傳統周期品類的煤炭、電力設備亦走出獨立上漲行情，一時間成為助推公募基金凈值走高的重要力量。
依托算力基建持續擴容帶來的能源需求，能源類標的已經化身為支撐AI產業落地的“科技奶牛”。因此，不少基金開始繞開較為擁擠的半導體賽道，通過布局上游能源資產收獲亮眼業績。
Wind數據顯示，近一周全市場凈值排行前五十的公募產品中，半數以上重倉布局煤炭、電力設備標的。算力集群落地、光模塊海外出口高增離不開穩定能源供給，海量資本開支投向半導體與AI算力建設，間接拉動煤炭資源、電網配套設備需求穩步上行，傳統能源行業與高科技產業的景氣度綁定持續加深。
在這波泛科技行情浪潮中，萬家宏觀擇時多策略便是代表性產品，近一周，該基金凈值漲幅超8%。根據基金一季報持倉，該基金十大重倉股清一色聚焦煤炭及相關能源標的，未配置任何AI、半導體龍頭個股，卻也被持有人調侃為“科技類”基金。基金經理黃海在闡述持倉思路時表示，聚焦能源相關標的是因為當前中國出口的韌性以及能源自主可控。
無獨有偶，廣發利鑫靈活配置基金經理段濤同樣秉持布局AI上游可以間接受益的投資思路，這只基金看好人工智能產業的長期發展，重倉股為杭電股份、思源電氣、中國動力等傳統電力設備股。從業績上看，這只埋伏產業鏈上游的基金也比較搶眼，近一周凈值漲幅超6%，近一個月收益率突破20%，年內整體收益率已經超50%。
證券時報記者注意到，此類選股思路正成為越來越多公募基金避開賽道內卷、捕捉結構性行情的通用打法。多個頭部公募此前發布的研究報告也指出，供需邏輯的變化讓煤炭、電網設備等行業跳出傳統周期范疇，被市場劃歸為大科技主線衍生賽道。在此邏輯下，AI產業的快速發展也促使易方達基金、廣發基金、華夏基金等頭部公募推出各種電網設備主題ETF，以匹配算力產業的需求。今年3月4日，易方達基金旗下電網設備ETF正式掛牌上市。該產品跟蹤的恒生A股電網設備指數歷史收益表現不俗，2022年2月28日至2026年2月27日，該指數年化收益率23.9%，年化波動率26.6%，年化夏普比率0.86。
業內分析人士認為，電網設備板塊行情的走強，是由內外需求雙向共振驅動，國內新型電力系統建設提速疊加全球電網更新周期開啟，打開了行業中長期成長空間。從內需層面看，全社會用電量穩步抬升，風光新能源大規模并網倒逼電網硬件迭代升級，國家電網“十五五”規劃敲定4萬億元新型電力系統建設投資額，配網改造、老舊設備更新等配套政策陸續落地，自上而下打開國內設備采購需求。從海外需求來看，AI浪潮掀起全球性缺電危機，歐美多地存量電網建成年限久遠、設施老化，改造需求迫切。機構測算，到2027年全球電網投資總額有望逼近6000億美元，國內電力設備廠商憑借產業鏈優勢加速出海，在科技發展的帶動下開辟第二增長曲線。
對于“科技奶牛”的投資邏輯，不少基金經理判斷后續機會仍很充足。平安新興產業基金經理翟森告訴記者，電力是算力擴張的核心約束條件。當前制約全球數據中心落地的關鍵并非技術與資金，而是穩定的電力供給，北美多地密集上馬超算中心持續放大用電缺口，電力短板逐漸成為AI擴容顯性痛點。受益于行業供需失衡，燃氣輪機制造商、具備一體化電力解決方案的設備供應商，充分享受行業紅利，成為資金重點布局的方向。
廣發利鑫靈活配置基金經理段濤認為，AI催生的全球性缺電行情將貫穿全年投資主線，算力資本開支爆發式增長與傳統制造業產能投放節奏錯位，數據中心集中落地和電網并網配套建設進度脫節，兩處結構性錯配持續放大電力供需缺口。市場端已經兌現行業紅利，眾多電力設備企業接連斬獲大額訂單，業績上調預期持續落地，不過多數業績增量將集中在2027年至2028年逐步兌現。即便地緣環境階段性擾動板塊估值修復節奏，但源源不斷的海內外訂單落地，仍將持續夯實電力設備板塊中長期基本面，支撐行業景氣延續。
