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曾劍
2026-02-18 15:52
一、江澤民：中國(guó)證券市場(chǎng)尚處起步階段
1999年（注：本文年份如無(wú)特指，均指1999年）1月12日，江澤民主席會(huì)見(jiàn)了來(lái)訪的美國(guó)全美證券交易商協(xié)會(huì)主席兼首席執(zhí)行官弗蘭克·薩博。江主席在與美國(guó)商人談話時(shí)表示，中國(guó)證券市場(chǎng)尚處于起步階段，還不完善。
9月26日上午，江澤民主席第二次視察了上交所。他鼓勵(lì)上海證券交易所進(jìn)一步做好工作，更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。
圖注：1999年9月26日江澤民視察上交所（徐匯攝影）
二、緩沖退出：實(shí)行PT
1998年“ST”是管理層為虧損公司設(shè)計(jì)的一道緩沖退出線。但到1999年中期，ST雙鹿、ST農(nóng)商社、ST渝鈦白已連續(xù)3年虧損，按《公司法》157條規(guī)定應(yīng)暫停交易。
但管理層為保護(hù)投資人的利益，特別是中小散民的權(quán)益，7月3日決定實(shí)行了另一種“緩沖”的PT制度，即特別轉(zhuǎn)讓制度，英文：ParticularTransfer。
參加這種特別轉(zhuǎn)讓交易的股票前冠以PT字樣。因此，滬深兩所將雙鹿、農(nóng)商社、渝鈦白及1998年9月暫停上市的蘇三山一同列為PT股，參加特別轉(zhuǎn)讓交易。
可見(jiàn)，管理層為保護(hù)投資者，真是用心良苦。
三、國(guó)有股流通試驗(yàn)兩家
中國(guó)股市發(fā)展之初，國(guó)有股一直無(wú)法流通。滬深兩市國(guó)有股總和約占全部股本的65%左右。根據(jù)中共中央十五屆四中全會(huì)提出的“適當(dāng)減持部分國(guó)有股”的精神，第一目標(biāo)是減持國(guó)有股比重到51%，第二步則根據(jù)情況減持。中國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年10月26日決定減持國(guó)有股，通過(guò)配售方式解決。具體方案是：
1999年只選兩家。12月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)選定了中國(guó)嘉陵和黔輪胎A為試驗(yàn)對(duì)象，減持價(jià)格分別為4.50元和4.80元。上市公司將一定比例的國(guó)有股優(yōu)先配售給該公司原有流通股股東，如有余額，再配售給證券投資基金。
盡管國(guó)有股流通試驗(yàn)了兩家，在試驗(yàn)中也存在一些問(wèn)題，但中國(guó)股市畢竟又在規(guī)范化的道路上邁出了可喜的一步。
四、瓊民源更名中關(guān)村后上市
瓊民源違規(guī)于1997年2月28日查清后，瓊民源的股東們熬了兩年半，最后資產(chǎn)重組更名中關(guān)村，這是中國(guó)股市首例違規(guī)停牌如此之長(zhǎng)，爾后被重組上市的股票。
圖注：當(dāng)年風(fēng)光的瓊民源退出股市舞臺(tái)（李幾招提供）
1998年底，根據(jù)北京市政府京政辦函〔1998〕61號(hào)批文，將民源海南公司持有的瓊民源38.92%的國(guó)有法人股股權(quán)劃撥給北京住宅開發(fā)建設(shè)集團(tuán)總公司。
7月12日，瓊民源更名為中關(guān)村后首日上市。上市當(dāng)日，深交所專門予以中關(guān)村股票開盤“優(yōu)惠”，即不設(shè)15元的上限限制。當(dāng)日中關(guān)村以37.58元高開，市場(chǎng)一片歡呼。最高沖到38.00元，最低下探30.10元。尾市報(bào)收31.95元。按瓊民源當(dāng)時(shí)停牌股價(jià)23.49元計(jì)算，中關(guān)村股價(jià)當(dāng)日上漲了36.02%。這樣，對(duì)一位套了兩年半的股民來(lái)說(shuō)獲利30%左右。
圖注：中關(guān)村上市當(dāng)天情景（李幾招拍攝）
五、中紀(jì)委、監(jiān)察部直接查處的首例上市公司違規(guī)大案
由最高層中紀(jì)委、監(jiān)察部直接介入查處的首例上市公司違規(guī)案是大慶聯(lián)誼。最后經(jīng)查實(shí)，中央、國(guó)家機(jī)關(guān)，黑龍江省有關(guān)部門和大慶市共有76個(gè)部門和單位的179人違反規(guī)定自己購(gòu)買或幫助他人購(gòu)買大慶聯(lián)誼職工股票共計(jì)94.15萬(wàn)股，股票溢價(jià)款總額達(dá)1094萬(wàn)余元，其中有黨政機(jī)關(guān)17名廳局級(jí)干部，44名縣處級(jí)干部。大慶市人大主任錢××接受大慶聯(lián)誼公司現(xiàn)金20萬(wàn)元，已被開除黨籍，撤銷人大主任職務(wù)。1999年11月25日，中央紀(jì)委、監(jiān)察部嚴(yán)肅查處大慶聯(lián)誼股票案：39名黨政干部和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)干部被追究黨紀(jì)、政紀(jì)和法律責(zé)任，其中10人由司法機(jī)關(guān)依法處理。中紀(jì)委、監(jiān)察部就此發(fā)出通報(bào)指出，這是一起發(fā)生在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的嚴(yán)重違紀(jì)違法的典型案件，也是直接由最高層中紀(jì)委、監(jiān)察部直接介入查處的首例上市公司違規(guī)案。
圖注：時(shí)任中央政治局常委、中紀(jì)委原書記尉健行訪問(wèn)上交所
六、首批規(guī)范基金正式運(yùn)作
中國(guó)證券市場(chǎng)在發(fā)展中，“特殊性”運(yùn)作了一批場(chǎng)外基金。在武漢、大連、山東、沈陽(yáng)、天津、廣東、四川、浙江等地的交易中心，有78只基金在各地交易中心上市交易，和滬深聯(lián)網(wǎng)上市交易的基金(含受益券)有25只。
1998年4月，新基金金泰、開元發(fā)行上市后，意味著管理層將另辟新基金規(guī)范發(fā)行上市之路。那么，這些歷史遺留的老基金怎么辦，成了眾多基金持有人關(guān)心的問(wèn)題。
1999年起，管理層決定對(duì)場(chǎng)外運(yùn)作(包括場(chǎng)內(nèi)運(yùn)作)的這批老基金進(jìn)行規(guī)范性的重組合并后正式上市。首批規(guī)范合并于10月22日上市的老基金是由大成基金管理公司管理的長(zhǎng)陽(yáng)基金(原名湘國(guó)信基金)和巨博基金。
至此，中國(guó)首批清理規(guī)范場(chǎng)外78只老基金的初步工作開始。它為后來(lái)清理規(guī)范場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的老基金工作提供了有益的經(jīng)驗(yàn)。這也預(yù)示著中國(guó)證券市場(chǎng)在規(guī)范化道路上又解決了一大遺留問(wèn)題。
七、出現(xiàn)了導(dǎo)彈缺口5·19行情大爆發(fā)
帶著1998年比較大的遺憾，中國(guó)股市跨進(jìn)了1999年。春節(jié)過(guò)后3月1日開市，兩市的走勢(shì)依然體現(xiàn)出盤整格局。至“五一”前，股市小跌小漲，無(wú)任何起色。
5月8日凌晨(北京時(shí)間)，以美國(guó)為首的北約悍然發(fā)射5枚導(dǎo)彈襲擊我國(guó)駐南斯拉夫大使館，5月10日(周一)一開盤，滬指就一路下滑，最低到1065點(diǎn)，收在1071點(diǎn)，下挫49點(diǎn)。深指收在319點(diǎn)，下挫16點(diǎn)。兩市形成了一個(gè)較大的向下跳空的“導(dǎo)彈缺口”。
為穩(wěn)定股市，中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人5月11日發(fā)表講話強(qiáng)調(diào)：要遵守紀(jì)律，聽(tīng)從指揮。既要同仇敵愾面對(duì)強(qiáng)權(quán)政治，又要保持冷靜，避免過(guò)激行為。
5月15日，滬指最低到1047點(diǎn)，收市1065點(diǎn)。此時(shí)人心恐慌，而且有股評(píng)人士悲觀看到800點(diǎn)了。
5月19日，中國(guó)股市發(fā)生了重大轉(zhuǎn)機(jī)。早間開盤，兩市仍低開，滬指以1058點(diǎn)低開，瞬間探到1057點(diǎn)后即開始大幅上升。尾市以當(dāng)日最高點(diǎn)1109點(diǎn)收盤。深指也以最高點(diǎn)325點(diǎn)收盤。當(dāng)日兩市以大陽(yáng)線報(bào)收。到5月28日，滬指已逼近1300點(diǎn)。
此時(shí)管理層是什么態(tài)度呢？市場(chǎng)上有一些猜測(cè)。
6月1日，管理層決定B股印花稅降低，由4‰降到3‰，這預(yù)示著管理層支持B股市場(chǎng)就是支持A股市場(chǎng)。
6月10日，中國(guó)人民銀行決定降息，存款利率平均下降1個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自1996年以來(lái)的第七次降息。
6月14日多頭再次發(fā)力推高股指。滬指以最高點(diǎn)1427點(diǎn)收盤，深指以最高點(diǎn)422點(diǎn)收盤。
圖注：大盤爆發(fā)行情紅馬甲跑步報(bào)單（李幾招拍攝）
八、特評(píng)文章：字字千金
6月15日，《人民日?qǐng)?bào)》頭版頭條發(fā)表了一篇題為《堅(jiān)定信心規(guī)范發(fā)展》的特約評(píng)論員文章。特評(píng)文章認(rèn)為：5月19日以來(lái)，調(diào)整兩年之久的中國(guó)股市開始出現(xiàn)了較大的上升行情。近期股市反映了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況和市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在要求，是正常的恢復(fù)性上升。與以往市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)時(shí)“雞犬升天”、“全線飄紅”的不正?，F(xiàn)象有顯著的區(qū)別。讓我們統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，堅(jiān)定信心，共同努力，把一個(gè)規(guī)范的、充滿生機(jī)與活力的證券市場(chǎng)帶入21世紀(jì)。
圖注：我至今保留的人民日?qǐng)?bào)頭版頭條發(fā)布“鼓市”特評(píng)文章（李幾招提供）
這篇特評(píng)文章與1996年12月16日那篇特評(píng)文章相比，真是天上地下，大相徑庭。此特評(píng)語(yǔ)氣相當(dāng)柔和，充滿著管理層愛(ài)護(hù)股市、支持股市的用心，并試圖打消投資者的顧慮。全文沒(méi)有1996年那篇特評(píng)文章中的“搬起石頭砸自已腳、雞犬升天、羊群效應(yīng)”之類比較刺激的語(yǔ)言，而是平緩式地，說(shuō)理式地，一句一句娓娓道來(lái)。這使全國(guó)投資者吃了一顆定心丸。
由于這兩篇特評(píng)文章對(duì)股市的影響實(shí)在太大了，所以對(duì)這兩篇文章的撰寫者，市場(chǎng)猜測(cè)很多。2003年8月13日，第三任證監(jiān)會(huì)主席周正慶在《中國(guó)證券報(bào)》上發(fā)表“中國(guó)證券市場(chǎng)回顧與展望”一文，終于將歷史謎底揭開。他對(duì)其回憶寫道：我在任期間曾兩次組織撰寫了《人民日?qǐng)?bào)》評(píng)論員文章，第一次阻止了當(dāng)時(shí)股市的過(guò)熱；第二次肯定了股市的恢復(fù)性上漲，把握了時(shí)機(jī)，推動(dòng)了股市的發(fā)展。
九、特評(píng)文章“鼓市”滬指沖破歷史記錄
6月22日，是中國(guó)股市應(yīng)值得大書特書的日子，因?yàn)?558.95點(diǎn)，這個(gè)1993年2月16日創(chuàng)造的滬指最高記錄，6年零4個(gè)月沒(méi)能打破，今天又如何？股民目不轉(zhuǎn)睛地盯著上海指數(shù)，凝神期待著這一歷史時(shí)刻的來(lái)臨。
2點(diǎn)20分，滬指已逼近1558點(diǎn)了，全國(guó)的投資者心都快蹦到嗓子眼了，一些營(yíng)業(yè)大廳里的股民一遍遍手舞足蹈地主動(dòng)呼喊出倒計(jì)時(shí)的口號(hào)：10——9——8——7——6——5——4——3——2——1！
北京時(shí)間下午2點(diǎn)27分，隨著全國(guó)股民的振臂一呼，上海證券綜合指數(shù)終于出現(xiàn)了一個(gè)新記錄——1559點(diǎn)。
全國(guó)各地的證券交易大廳里，人群頓時(shí)暴風(fēng)雨般地歡呼，跳躍，鼓掌，有的地方還燃放鞭炮。真是大快人心！
太激動(dòng)了，太興奮了，太刺激了……此時(shí)什么語(yǔ)言都無(wú)法形容當(dāng)時(shí)的情景和心情。有許多老股民，特別是一些被套牢多年之久的老股民，此時(shí)流下了激動(dòng)的淚水，他們口中喃喃自語(yǔ)：“不容易，不容易，可算熬到頭了?！彼麄冄鐾笃辽夏歉€在上升的指數(shù)曲線，任憑眼淚自然、動(dòng)情地流下。這是憋了多年的淚水啊！這么多年了，他們的眼淚只能往肚子里流，賠錢的曲折使他們蒼老了許多。更使他們受到委屈的是，有些人不理解他們?yōu)槭裁匆垂?，甚至譏笑他們“賠了錢活該”。他們拿著自己掙來(lái)的血汗錢默默地為國(guó)家、為國(guó)企做著貢獻(xiàn)，同時(shí)又默默承受著太多的壓力。他們沒(méi)錯(cuò)啊！此刻，他們最能體會(huì)這1559點(diǎn)中的酸甜苦辣。他們?cè)鞘≌?，但失敗是成功之母，他們最終又是勝利者。
上證指數(shù)此時(shí)還在攀升，眾人已由喊倒計(jì)時(shí)開始奮力呼喊“正計(jì)時(shí)”：“1559，1560，1561，1562，1563，1564，1565，1566，1567，1568，1569，1570……”然后又一陣歡呼，那天全國(guó)股民真像過(guò)了一個(gè)大的節(jié)日一樣，不，比過(guò)節(jié)還興奮。
圖注：滬指沖破歷史阻力位紅馬甲極其興奮（徐匯攝影）
6月22日，上證指數(shù)最終以新記錄1564.439點(diǎn)勝利收盤。深指當(dāng)日也以467.89點(diǎn)高收。晚上，各地大小餐館爆滿，股民們酣暢淋漓，推杯換盞，痛飲方休，人氣歡騰地度過(guò)了歷史性難忘的夜晚。
“十一”過(guò)后，股市開始下跌，12月30日，滬指收市1366點(diǎn)；深市收市402點(diǎn)。兩市均以小陽(yáng)線結(jié)束了1999年全年的交易。
微結(jié)語(yǔ)：2000年世紀(jì)鐘聲
1999年12月31日11時(shí)59分，全世界都在倒計(jì)時(shí)歡呼特殊千年之交——2000年新年的來(lái)臨。中國(guó)共產(chǎn)黨第三代領(lǐng)導(dǎo)人全體站在中華世紀(jì)壇上與人民群眾一起親聆2000年賀年鐘聲。時(shí)間在逼近2000年……江澤民主席高舉大槌，揮力向下，準(zhǔn)確在2000年零點(diǎn)敲響了世紀(jì)大鐘。與此同時(shí)，全球都在同一時(shí)刻發(fā)出了同樣的歡呼聲：你好，2000年！
圖注：1999年：中國(guó)股市“久久”記?。ㄐ靺R攝影）
此刻，全國(guó)股民在想什么？不用說(shuō)，都在想著一個(gè)共同的目標(biāo)——2000年，2000點(diǎn)！
我們的目的一定要達(dá)到，我們的目的一定能夠達(dá)到！
注：本文摘自《邁向高質(zhì)量發(fā)展--中國(guó)資本市場(chǎng)30周年特別報(bào)道》專題“有獎(jiǎng)?wù)魑摹?/a>欄目，更多精彩征文詳見(jiàn)“股市春秋”頻道。
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