5月7日，知名投資人段永平在社交平臺發文稱，其把煤炭股中國神華全部換成了潮玩公司泡泡瑪特（09992.HK）。還調侃稱“神華是一家很好的公司，我們的投資也獲得了很好的回報，在此謝過。將來有機會還會再回來。”
消息一出，當日午間收盤前，泡泡瑪特盤中直線拉升約2個多點，截至午間收盤，報收159.2港元/股，漲1.86%，總市值約2135億港元。
值得關注的是，段永平近期密集發聲，多次在投資者社區提及泡泡瑪特，從最初的態度轉變到明確確認入局，逐步釋放看多信號。4月9日，他以“我的泡泡瑪特保險公司正式開張了”的表述，透露已布局該標的。
4月13日，段永平在回應網友“分享泡泡瑪特估值”思路時，建議對方去看《因為獨特》，并表示自己是王寧的粉絲。《因為獨特》一書基于對泡泡瑪特創始人王寧的深度訪談，系統梳理其創業歷程與企業全球化發展實踐。
4月14日上午，段永平再次確認通過賣put的方式買入泡泡瑪特。在雪球上有投資者詢問其原因，他解釋說：“我是個滿倉主義者，絕大部分錢都已經在其他的投資上了。盡管如此，我可以先賣些put，同時考慮用哪些投資去換（機會成本）。我不在乎股價因此就漲上去了，我少賺點就當做公益哈，反正我賺到錢也是拿來做公益的。如果put不進來，我還是能賺到premium的，如果put進來，我覺得我會賺到更多哈。”
有投資者說之前趁泡泡瑪特股價下跌時重倉買入，段永平回復稱：好吧，好好拿著！
段永平對泡泡瑪特的關注始于2025年，但彼時始終保持審慎態度，直言“看不懂這門生意、不會碰”。
轉折點出現在泡泡瑪特發布堪稱“炸裂”的2025年業績。3月25日，泡泡瑪特發布財報顯示，其業績創下歷史新高，營收首次突破300億元大關。泡泡瑪特2025年總營收達371.2億元，同比激增184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比暴增284.5%，毛利率從2024年的66.8%提升至72.1%，規模效應與運營效率顯著提升。
此后，3月末，段永平在雪球上發了一條帖子，說自己決定收回此前“不投資泡泡瑪特”的說法。段永平表示，泡泡瑪特這期財報的盈利激發了自己的好奇心，連續花了好幾天去理解這家公司，很久沒有過這種興奮感了。
資本市場的表現也給了段永平入場的機會。3月25日，泡泡瑪特公布財報之后，股價曾大跌22.51%，3月30日最低跌到每股140.1港元/股，此后開始盤底并逐漸企穩。
正如段永平所言，泡泡瑪特的壁壘遠比想象中強大，核心競爭力在于：已建立的品牌用戶關注度、藝術家簽約優勢、全球布局的線下門店，以及以創始人王寧為核心的管理團隊。“只要潮玩行業有持續性，泡泡瑪特就是非常好的生意。”
4月30日晚上22:00，泡泡瑪特旗下首款冰箱產品THE MONSTERS生活家系列冷藏箱正式發售。該產品分為Home款和House of the Monsters款兩個版本，每款商品全球限量發售999臺，售價均為5999元，每一臺都擁有限定編號。當晚，和LABUBU以往發售的新品一樣，界面新聞查閱泡泡瑪特京東和天貓官方旗艦店獲悉，LABUBU冰箱一經推出就秒售罄。
從預約人數來看，LABUBU冰箱的市場熱度也超出預期。界面新聞搜索發現，截至4月30日晚上22:00開售前，兩款產品在泡泡瑪特京東官方旗艦店的合計預約人數已經超過6萬人，遠超1998臺的限定發售數量。
限量發售策略進一步放大了IP的收藏價值，其在二手交易平臺至今仍有溢價。界面新聞記者在潮玩第三方平臺得物App搜索發現，截至5月7日，過去6天白色House of the Monsters款最高成交價20999元，目前出價在6340元左右。與官方發售價5999元相比溢價最高達2.5倍。
這一號召力也在財報數據中得以體現。2025年報顯示，從IP結構看，頭部IP仍然是泡泡瑪特業績增長的核心驅動力。2025年，共有17個藝術家IP收入過億，其中，LABUBU家族（THE MONSTERS）營收首破百億，達到141.6億元，占總營收約38.1%。此外，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO在報告期內分別實現收入35.4億元、29.29億元、28.97億元、27.77億元、20.56億元及17.35億元。
2025年，公司毛絨產品實現收入人民幣187.08億元，同比增長560.6%，首次成為泡泡瑪特收入貢獻最高的產品品類。
用戶粘性上，截至2025年12月31日，中國內地累計注冊會員總數從2024年12月31日的4,608萬人增長至7,258萬人，新增注冊會員2,650萬人。2025年會員貢獻銷售額占比93.7%，會員復購率為55.7%。
分區域看，中國市場全年營收208.5億元，同比增長134.6%；亞太市場實現營收80.1億元，同比增長157.6%；美洲實現營收68.1億元，同比增長748.4%；歐洲及其他地區實現營收14.5億元，同比增長506.3%，全球四大區域均實現三位數增長。
門店方面，報告期內，泡泡瑪特在全球20個國家運營630家門店，全年凈增109家；運營2637臺機器人商店，全年凈增165臺。其中，2025年，公司在亞太市場凈增31家線下門店，從2024年的54家增至2025年的85家；中國市場凈增14家線下門店，門店數量從2024年的431家增至2025年的445家。
而泡泡瑪特創始人王寧近日在訪談中談及2025年公司業績高速增長時，則表示“像一個剛學會開車的人被拉去開F1，只有別人認為你很爽，實際上自己壓力很大”。他指出，公司絕大多數同事近幾年最痛苦的一年就是2025年，對于自己也是“壓力最大，睡眠最差，身體狀況最不好的一年”。
