“買入泡泡瑪特”，正在成為知名投資人段永平近期最受市場(chǎng)關(guān)注的動(dòng)作之一。
5月27日，港交所披露的最新權(quán)益變動(dòng)信息顯示，段永平通過(guò)其控制的H&H International Investment, LLC大舉增持泡泡瑪特股份，一致行動(dòng)人持股比例升至5.69%，正式觸發(fā)舉牌披露。
這意味著，繼此前多次公開表達(dá)對(duì)泡泡瑪特及其創(chuàng)始人王寧的高度認(rèn)可之后，段永平已經(jīng)用真金白銀進(jìn)一步加碼押注。
持倉(cāng)超117億港元
港交所披露的權(quán)益變動(dòng)表格顯示，2026年5月25日，段永平通過(guò)H&H International Investment以每股150港元的平均價(jià)格，買入982.32萬(wàn)股泡泡瑪特普通股，交易總額高達(dá)14.7億港元。
完成增持后，其持股總數(shù)達(dá)到7637.16萬(wàn)股，占泡泡瑪特總股本的5.69%。
按照港交所規(guī)則，投資者持股比例首次突破5%時(shí)，需要進(jìn)行強(qiáng)制披露，因此此次增持也讓段永平在泡泡瑪特上的真實(shí)倉(cāng)位首次全面曝光。
值得注意的是，此次舉牌并不僅僅是簡(jiǎn)單的二級(jí)市場(chǎng)買入。
披露文件還顯示，段永平同時(shí)持有3752萬(wàn)股上市衍生工具（以實(shí)物交收）。市場(chǎng)人士分析，這意味著其此前很可能通過(guò)“賣出看跌期權(quán)（賣Put）”的方式提前布局泡泡瑪特。
事實(shí)上，段永平此前已多次提及自己通過(guò)賣Put的方式介入泡泡瑪特投資，而如今隨著持股正式突破5%，其“重倉(cāng)押注”的態(tài)度已十分明確。
截至5月27日收盤，泡泡瑪特總市值達(dá)到2068億港元。按段永平當(dāng)前約5.69%的持股比例計(jì)算，其最新持倉(cāng)市值已達(dá)到超117億港元。
從倉(cāng)位規(guī)模來(lái)看，泡泡瑪特已經(jīng)成為段永平近年來(lái)最受關(guān)注的重倉(cāng)投資之一。
“王寧對(duì)產(chǎn)品理解和喬布斯一個(gè)級(jí)別”
實(shí)際上，段永平近期對(duì)泡泡瑪特的關(guān)注度持續(xù)升溫。
5月7日，段永平曾在社交平臺(tái)發(fā)文稱，已經(jīng)“把中國(guó)神華全部換成了泡泡瑪特”。
這一表態(tài)當(dāng)時(shí)就在投資圈引發(fā)巨大關(guān)注，因?yàn)檫@意味著其不僅看好泡泡瑪特，更是進(jìn)行了明確的倉(cāng)位切換。
此前，段永平已經(jīng)多次公開表達(dá)對(duì)泡泡瑪特商業(yè)模式以及王寧個(gè)人能力的高度認(rèn)可，并坦言：“很久沒有這種興奮感了。”
在5月26日的互動(dòng)中，有網(wǎng)友提問(wèn)：“怎么看王寧，他是像喬布斯一樣，既是‘報(bào)時(shí)人’又是‘造鐘人’嗎？”
所謂“報(bào)時(shí)人”和“造鐘人”，出自《基業(yè)長(zhǎng)青》一書。作者吉姆·柯林斯用這兩個(gè)概念形容兩類企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者：前者擅長(zhǎng)短期把握機(jī)會(huì)，后者則能夠建立長(zhǎng)期持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的偉大企業(yè)體系。
對(duì)此，段永平給出了極高評(píng)價(jià)。他表示：“我覺得王寧對(duì)自己產(chǎn)品的理解以及追求和喬布斯是一個(gè)級(jí)別的，至少未來(lái)會(huì)是的。王寧對(duì)商業(yè)的理解好像比喬布斯還要強(qiáng)一點(diǎn)點(diǎn)。”
這一評(píng)價(jià)迅速在市場(chǎng)上引發(fā)熱議。
在段永平看來(lái)，其看好的不僅是Labubu等單一IP，更核心的是泡泡瑪特背后的公司體系、商業(yè)模式與企業(yè)文化。
有投資者提問(wèn)：“Labubu是否具備長(zhǎng)期護(hù)城河？未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性該如何評(píng)估？”
段永平回應(yīng)稱：“我看的是這家公司，公司的商業(yè)模式和企業(yè)文化。”
還有網(wǎng)友進(jìn)一步追問(wèn)，如何判斷一家潮玩公司能夠在十年、二十年后依然持續(xù)賺錢，并持續(xù)受到年輕消費(fèi)者追捧。
對(duì)此，段永平直接表示：“你把《因?yàn)楠?dú)特》和王寧的所有采訪視頻至少看兩遍后，也許你能明白。如果還不能明白的話，誰(shuí)說(shuō)你都不會(huì)明白的。”
為何重倉(cāng)泡泡瑪特？
在不少投資者看來(lái)，段永平此次大舉押注泡泡瑪特，背后反映的是其一貫強(qiáng)調(diào)的“長(zhǎng)期主義”投資邏輯。
過(guò)去多年，段永平長(zhǎng)期重倉(cāng)蘋果、貴州茅臺(tái)、騰訊等具備強(qiáng)品牌、強(qiáng)文化與高用戶黏性的公司。
而泡泡瑪特近年來(lái)在IP運(yùn)營(yíng)、用戶社群、全球化擴(kuò)張以及品牌文化塑造方面，正在形成類似消費(fèi)品牌的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。
尤其是Labubu等現(xiàn)象級(jí)IP持續(xù)出圈之后，市場(chǎng)開始重新評(píng)估泡泡瑪特的長(zhǎng)期價(jià)值空間。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，泡泡瑪特近年增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度也明顯加快。與此同時(shí)，其高復(fù)購(gòu)率、高毛利率以及年輕消費(fèi)群體的強(qiáng)情緒價(jià)值，也成為資本市場(chǎng)關(guān)注的重要邏輯。
而在段永平看來(lái)，更重要的或許仍是“人”。5月7日，段永平曾再次發(fā)文表示：“我理解王寧不是因?yàn)槲业耐顿Y，而是因?yàn)槲以?jīng)是個(gè)企業(yè)家，我能看懂他有多厲害。他還那么年輕，他還能至少好好干25年以上吧。這個(gè)復(fù)利是嚇人的。”
排版：劉珺宇
校對(duì)：王朝全
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