國內焦炭第五輪提漲正式落地！
山西沁源煤礦事故后，焦煤、動力煤等供應收緊，焦炭連續第五輪提漲。雖然山西煤礦復產數量有所增加，但是復產后多數煤礦產量明顯下滑。業內人士提醒，冀望進口煤補充缺口的預期，可能會落空。國際煤炭價格漲幅高于國內，且印尼、蒙古都可能進一步限產，預計補充作用會相對有限，國內迎峰度夏期間煤炭的供需可能進一步緊張。
值得注意的是，今年水電發電量大增，可能會在一定程度上緩解火電緊張局面。隨著雨水季節來臨，西南地區大中型水電站蓄能指標及來水指標正在進一步好轉，水電板塊也在“量價齊升”。
煤炭內外供給全面收緊
在山西沁源煤礦事故后，山西省復產情況如何？我的鋼鐵網（Mysteel）最新調研結果顯示：5月23日以來山西停產煤礦總計數量135座，產能共計1.537億噸。截至6月3日，復產煤礦數量達到59座，產能共計7765萬噸。仍在停產狀態煤礦共計77座，產能共計7605萬噸。
這份調查顯示，復產后多數煤礦產量下滑。已復產的59座煤礦當中，原煤日產已由停產前的29.26萬噸，減至復產后的19.56萬噸，降幅33.15%。并且，隨著山西安監力度的升級，在產、復產煤礦因安全檢查陷入停產的煤礦在陸續增多，產地煤礦產量預計將在相當一段時間內維持低位。
方正中期期貨煤炭研究員段智棧對券商中國記者表示，煤炭價格仍會偏強運行，需要重點關注煤礦復產進度，以及實際產量的變動。當前并不是煤炭消費的旺季，每年7—8月迎峰度夏期間，火電帶動煤炭需求增加，會導致價格上漲，供需可能進一步緊張。
當前，國際煤炭價格也在快速上行。全球動力煤基準——洲際交易所（ICE）紐卡斯爾動力煤期貨次月交割合約價格，報價146.15美元/噸，創下近兩年來新高。而進口3800卡動力煤報價已漲至75美元/噸之上，連續多日大幅上漲。國內市場唯一的煤炭ETF國泰(515220)表現尤為亮眼，近5個交易日累計凈流入達13.05億元，最新基金份額突破100億份。
段智棧提醒，進口煤的補充作用會相對有限。印尼6月開始由國企統一管理煤炭出口，出口煤價已經出現了明顯上漲，今年前4個月印尼出口煤已經下滑6.9%；蒙煤雖然現在的出口量和口岸的庫存量都在高位，但隨著蒙古國同步加強礦場安全檢查，且前4個月國內進口3900萬噸，照此進度蒙古國全年會有1.17億噸的煤炭出口，而去年定的出口目標為1億噸左右，因此下半年蒙煤不僅不能貢獻額外增量，反而還有減量的可能。
水電發電量正在大幅增加
為應對即將到來的“迎峰度夏”行情，火電企業大量增加采購。“我們緊盯電網負荷變化，動態調整機組出力，高效釋放產能，1月至4月發電量、利潤總額同比分別增長7.95%、139.81%。”陜煤電力集團所屬陜煤運電公司董事長陳化軍對當地媒體表示。
相對于產煤地的電力企業，沿海地區進口動力煤發電企業則面臨成本壓力。廣東一家發電企業有關人士對券商中國記者表示，“公司使用的煤炭有近四成是進口煤，大部分來自印尼。除了印尼價格政策調整外，運輸成本也都在上漲，導致煤炭采購內外價差持續倒掛，總成本在持續上升。”
面對火電成本持續攀升，今年水電發電量增幅更大，可能會在一定程度上緩解火電緊張局面。根據國家能源局數據，2026年4月全國水力發電量881.2億千瓦時，同比增長12.09%；1—4月水電累計發電量3265.7億千瓦時，同比增長7.8%，整體保持穩步上行態勢。
隨著雨水季來臨，西南地區大中型水電站蓄能指標及來水指標，正在進一步好轉，水電板塊也在“量價齊升”。我的鋼鐵網（Mysteel）認為，水電發電量實現大幅同比增長，核心原因是各大主要流域來水情況顯著改善，降雨量增多、河道水量充沛，水庫蓄水得到有效補充，機組發電能力得以充分釋放。
重倉長江電力的綠電ETF華夏(562550)也迎來資金持續流入，連續3個交易日獲資金凈流入，最高單日獲得1.93億元凈流入，合計“吸金”3.42億元。而基金份額從年初的2.61億份，增加到最新的17.97億份。
招商證券表示，煤價上漲有望支持明年電價提升，水電核電等綠色能源有望顯著受益。厄爾尼諾來襲帶動用電需求與來水改善，在現貨及結算電價超預期以及算電協同政策催化下，看好電力板塊結構性行情。
排版：楊喻程
校對：趙燕
