券商中國
陳銘
2026-01-28 19:38
根據(jù)上海證券交易所12月12日發(fā)布的《關(guān)于滬港通下港股通標的調(diào)整的通知》，將中偉新材（02579.HK）調(diào)入滬港通下港股通的標的名單，自下一港股通交易日，即12月15日起生效，屆時內(nèi)地的機構(gòu)、個人投資者可通過港股通交易中偉新材的H股股票。
公開資料顯示，中偉新材是繼寧德時代后的第二家新能源賽道A+H核心標的，是全球領(lǐng)先的新能源電池材料公司，其業(yè)務(wù)貫穿資源開發(fā)-原礦冶煉-原料精煉-新能源材料制造-終端循環(huán)回收鏈條，產(chǎn)品構(gòu)成了電池的核心組成部分，極大程度上決定了電池的性能表現(xiàn)，全面覆蓋下游三元電池、磷酸鐵鋰電池、鈷酸鋰電池、固態(tài)電池、鈉離子電池等技術(shù)路線，近年來已在全球范圍擁有了諸多上游資源礦產(chǎn)和生產(chǎn)基地，A股證券簡稱為中偉股份（300919.SZ）。
入選港股通將對個股的成交和波動性帶來一定影響
港股通可以讓內(nèi)地投資者直接通過上海或深圳證券交易所，用人民幣買賣標的名單中的香港交易所特定股票、ETF等品種，港股通解決了內(nèi)地投資者無法直接投資港股、ETF的難題。
港交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月底時共有近550只股票和17只ETF能夠符合港股通交易資格，滬深港通合資格股票共覆蓋滬深港三地市場上市公司總市值的約九成、總成交規(guī)模的八成以上。
港股通帶來了內(nèi)地投資者的增量資金，顯著放大了H股的交易活躍度。2024年，港股通平均每日成交482億港元（62億美元），占香港市場總成交金額約18%；LiveReport大數(shù)據(jù)的研究報告顯示，今年9月8日新一批正式納入港股通的20只股票平均成交額上升了約4.3倍，不過，除成交外，個股的波動幅度也隨之明顯變大。
對于出現(xiàn)此類現(xiàn)象的原因，市場認為可能存在多個方面的原因，包括指數(shù)成分股調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)ETF被動買入；新晉“入通”股身份帶來南向港股通資金“活水”買盤；H/A價差催生的套利策略資金；市場投機資金借概念炒作；以及部分“入通”股上市時間不久，導(dǎo)致實際流通交易的股份數(shù)相對較少，少量資金即可顯著影響股價走勢等。
長期看有利于價值發(fā)現(xiàn)和A/H股價差彌合
從長期來看，入選港股通標的名單能夠提升企業(yè)在兩地市場的知名度，進入更多機構(gòu)（尤其是被動指數(shù)基金）的研究和配置范圍，并且內(nèi)地、海外投資者的交易行為、投研觀點相互影響、互為錨定，有利于企業(yè)長期的價值成長，縮小A+H企業(yè)的A股與H股之間長期存在的價格差。
截至12月15日收盤，中偉新材的A/H比價約為1.63倍，A、H股價差仍然明顯。
不過，“A股溢價”的常態(tài)正在初步被以寧德時代為代表的核心標的們“打破”，甚至有望“顛覆”：自5月20日寧德時代港股上市后，其H股對A股呈現(xiàn)出持續(xù)的、顯著的溢價，巔峰時一度超過40%，造成了“H股更香”的局面，并有向其他個股延伸的趨勢，受其帶動，市場整體的AH溢價指數(shù)在9月降至6年多新低。
究其原因，一方面是國際市場并不像A股這般有諸多的新能源標的可以大舉配置，登陸H股的新能源全球龍頭企業(yè)們幾乎是外資的“必選項”；一方面是彼時港元流動性充裕，大量資金尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且發(fā)行時國際配售超購，大量股份鎖定于基石投資者，流通盤小；另一方面是基本面強支撐，鞏固了外資信心、持續(xù)受到機構(gòu)追捧。（CIS）
